विकल्प रणनीतियाँ: कवर किए गए कॉल और स्प्रेड

सिंगल-लेग विकल्प व्यापार (कॉल या पुट खरीदना) सीधा होता है लेकिन इसकी सीमाएँ होती हैं। विकल्प खरीदने का मतलब है समय की कमी से लड़ना, और स्टॉक को प्रीमियम लागत को पार करने के लिए महत्वपूर्ण रूप से बढ़ना चाहिए। मल्टी-लेग रणनीतियाँ दो या अधिक विकल्पों को जोड़ती हैं ताकि विशिष्ट जोखिम-इनाम प्रोफाइल बनाए जा सकें जो सिंगल विकल्प नहीं कर सकते। स्प्रेड लागत को कम करते हैं और अधिकतम जोखिम और अधिकतम इनाम को परिभाषित करते हैं। आय उत्पन्न करने वाली रणनीतियाँ समय की कमी से लगातार नकद प्रवाह उत्पन्न करती हैं। अस्थिरता रणनीतियाँ दिशा की परवाह किए बिना बड़े आंदोलनों से लाभ उठाती हैं। इन लाभों के लिए व्यापार का समझौता जटिलता है: प्रत्येक अतिरिक्त लेग एक कमीशन, एक बिड-आस्क स्प्रेड जोड़ता है और निगरानी के लिए एक और चर जोड़ता है। इस जटिलता के बावजूद, मल्टी-लेग रणनीतियाँ पेशेवर विकल्प व्यापार का आधार हैं क्योंकि वे बाजार के दृष्टिकोण को सटीक रूप से व्यक्त करने की अनुमति देती हैं। आप एक स्टॉक से लाभ उठा सकते हैं जो स्थिर रहता है, एक सीमा के भीतर चलता है, किसी भी दिशा में बड़ा आंदोलन करता है, या निहित अस्थिरता में परिवर्तन का अनुभव करता है। यह लचीलापन विकल्पों को स्टॉक्स या फ्यूचर्स को केवल खरीदने और बेचने की तुलना में अद्वितीय रूप से शक्तिशाली बनाता है।

कवर किया गया कॉल सबसे लोकप्रिय विकल्प रणनीति है और अधिकांश विकल्प शुरुआती लोगों के लिए प्रवेश बिंदु है जो स्टॉक के मालिक हैं। आप 100 शेयर स्टॉक खरीदते हैं (या पहले से ही रखते हैं) और उन शेयरों के खिलाफ एक कॉल विकल्प बेचते हैं। प्राप्त प्रीमियम तात्कालिक आय है। यदि स्टॉक समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य से नीचे रहता है, तो विकल्प बेकार हो जाता है और आप प्रीमियम के साथ अपने शेयर रखते हैं। यदि स्टॉक स्ट्राइक से ऊपर बढ़ता है, तो आपके शेयर स्ट्राइक मूल्य पर कॉल किए जाते हैं (बेचे जाते हैं), और आप प्रीमियम के साथ स्ट्राइक तक की प्रशंसा रखते हैं। यदि स्टॉक गिरता है, तो प्राप्त प्रीमियम हानियों के खिलाफ एक छोटा बफर प्रदान करता है। उदाहरण: आपके पास $400 पर माइक्रोसॉफ्ट के 100 शेयर हैं और आप $8.00 ($800 आय) के लिए $420 कॉल बेचते हैं। तीन परिणाम: स्टॉक $400 पर रहता है, आप $800 आय रखते हैं (एक महीने में 2 प्रतिशत रिटर्न)। स्टॉक $430 पर बढ़ता है, आपके शेयर $420 पर बेचे जाते हैं और $800 प्रीमियम के लिए कुल $2,800 लाभ होता है लेकिन आप $420 से ऊपर के आंदोलन को चूक जाते हैं। स्टॉक $380 पर गिरता है, आपका $2,000 अवास्तविक नुकसान $800 प्रीमियम द्वारा आंशिक रूप से ऑफसेट होता है। कवर किए गए कॉल के लिए आदर्श उम्मीदवार वह स्टॉक है जो आपके पास है, जिस पर आप मध्यम रूप से बुलिश हैं, और जिसे आप स्ट्राइक मूल्य पर बेचने के लिए तैयार हैं।

एक वर्टिकल स्प्रेड में एक ही प्रकार के विकल्पों (दोनों कॉल या दोनों पुट) को एक ही समाप्ति के साथ लेकिन विभिन्न स्ट्राइक कीमतों पर खरीदना और बेचना शामिल होता है। एक बुल कॉल स्प्रेड एक निचली स्ट्राइक कॉल खरीदता है और एक उच्च स्ट्राइक कॉल बेचता है। यह अकेले कॉल खरीदने की तुलना में लागत को कम करता है क्योंकि बेची गई कॉल आंशिक रूप से खरीदी गई कॉल के प्रीमियम को ऑफसेट करती है। अधिकतम लाभ स्ट्राइक के बीच का अंतर है, जिसमें से नेट डेबिट का भुगतान किया गया है। अधिकतम हानि नेट डेबिट है। उदाहरण: स्टॉक $100 पर है, $5 के लिए $100 कॉल खरीदें, $3 के लिए $105 कॉल बेचें, नेट लागत $2 ($200)। अधिकतम लाभ $5 माइनस $2 के बराबर $3 ($300) है। अधिकतम हानि $2 ($200) है। लाभ-से-जोखिम अनुपात 1.5:1 है। एक बेयर पुट स्प्रेड एक उच्च स्ट्राइक पुट खरीदता है और एक निचली स्ट्राइक पुट बेचता है, गिरावट से लाभ उठाता है। क्रेडिट स्प्रेड (बुल पुट स्प्रेड, बेयर कॉल स्प्रेड) इसके विपरीत होते हैं: आप अग्रिम में प्रीमियम एकत्र करते हैं और लाभ उठाते हैं यदि स्टॉक आपके शॉर्ट स्ट्राइक की ओर रहता है। वर्टिकल स्प्रेड तब आदर्श होते हैं जब आपके पास एक दिशा संबंधी राय होती है लेकिन लागत को कम करना और अधिकतम जोखिम को परिभाषित करना चाहते हैं। ये विशेष रूप से तब अच्छी तरह से काम करते हैं जब निहित अस्थिरता बढ़ी हुई होती है क्योंकि आप अपनी खरीद को ऑफसेट करने के लिए महंगा प्रीमियम बेचते हैं।

एक आयरन कंडोर वर्तमान मूल्य के नीचे एक बुल पुट स्प्रेड को एक बेयर कॉल स्प्रेड के साथ जोड़ता है, जिससे एक रेंज बनती है जिसके भीतर आप समय की कमी से लाभ उठाते हैं। आप एक आउट-ऑफ-द-मनी पुट बेचते हैं और एक और दूर के पुट को खरीदते हैं (नीचे की ओर बुल पुट स्प्रेड), फिर एक आउट-ऑफ-द-मनी कॉल बेचते हैं और एक और दूर की कॉल खरीदते हैं (ऊपर की ओर बेयर कॉल स्प्रेड)। कुल क्रेडिट प्राप्त करना आपका अधिकतम लाभ है यदि स्टॉक समाप्ति पर दोनों शॉर्ट स्ट्राइक के बीच रहता है। अधिकतम हानि किसी भी स्प्रेड की चौड़ाई है माइनस कुल क्रेडिट, जो तब होती है जब स्टॉक किसी भी पंख के पार चला जाता है। उदाहरण: स्टॉक $100 पर है, $95 पुट बेचें/ $90 पुट खरीदें और $105 कॉल बेचें/ $110 कॉल खरीदें कुल क्रेडिट $2 ($200) के लिए। अधिकतम लाभ $200 है यदि स्टॉक $95 और $105 के बीच समाप्त होता है। अधिकतम हानि $5 स्प्रेड चौड़ाई माइनस $2 क्रेडिट के बराबर $3 ($300) होती है। आयरन कंडोर कम अस्थिरता, रेंज-बाउंड बाजारों में सबसे अच्छा काम करते हैं। इन्हें समाप्ति से 30 से 45 दिन पहले रखा जाता है जब समय की कमी तेज होती है। मुख्य जोखिम एक अचानक बड़ा आंदोलन है जो स्टॉक को आपके शॉर्ट स्ट्राइक से आगे बढ़ाता है, जिसके लिए या तो समायोजन या अधिकतम हानि को स्वीकार करने की आवश्यकता होती है।

एक स्ट्रैडल में एक ही स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति पर दोनों एक कॉल और एक पुट खरीदना शामिल होता है। आप तब लाभ उठाते हैं जब स्टॉक किसी भी दिशा में एक बड़ा आंदोलन करता है जो संयुक्त प्रीमियम लागत को पार करता है। उदाहरण: स्टॉक $100 पर है, $4 के लिए $100 कॉल खरीदें और $4 के लिए $100 पुट खरीदें, कुल लागत $8 ($800)। ब्रेकइवेन $92 और $108 हैं। यदि स्टॉक $115 या $85 पर जाता है, तो आप दिशा की परवाह किए बिना लाभ उठाते हैं। स्ट्रैडल बाइनरी घटनाओं जैसे आय, FDA निर्णय, या अदालत के फैसलों से पहले आदर्श है जहाँ आप एक बड़े आंदोलन की उम्मीद करते हैं लेकिन दिशा के बारे में अनिश्चित होते हैं। जोखिम यह है कि स्टॉक पर्याप्त नहीं चलता है, और आप समय की कमी के लिए संयुक्त प्रीमियम खो देते हैं। एक स्ट्रैंगल समान है लेकिन आउट-ऑफ-द-मनी स्ट्राइक का उपयोग करता है (एक $105 कॉल और एक $95 पुट खरीदें), लागत को कम करता है लेकिन ब्रेकइवेन को चौड़ा करता है और लाभ के लिए एक बड़े आंदोलन की आवश्यकता होती है। स्ट्रैडल और स्ट्रैंगल बेचने से प्रीमियम एकत्र होता है और स्थिर कीमतों से लाभ होता है, लेकिन यदि स्टॉक बड़ा आंदोलन करता है तो इसमें महत्वपूर्ण जोखिम होता है। ये रणनीतियाँ केवल अनुभवी व्यापारियों द्वारा बेची जानी चाहिए जो सक्रिय रूप से पदों की निगरानी करते हैं और प्रतिकूल आंदोलनों के लिए समायोजन योजनाएँ रखते हैं।

कैलेंडर स्प्रेड एक ही स्ट्राइक के साथ लेकिन विभिन्न समाप्तियों के बीच समय की कमी में भिन्नताओं का लाभ उठाते हैं। आप एक निकट-अवधि विकल्प (जो तेजी से घटता है) बेचते हैं और एक दीर्घकालिक विकल्प (जो धीमी गति से घटता है) खरीदते हैं, बेचे गए विकल्प की तेजी से कमी से लाभ उठाते हैं। उदाहरण: 30-दिन के $100 कॉल को $3 में बेचें और 60-दिन के $100 कॉल को $5 में खरीदें, नेट लागत $2। जैसे-जैसे दिन बीतते हैं, 30-दिन का विकल्प 60-दिन की तुलना में तेजी से घटता है, जिससे आपको लाभ पर स्प्रेड बंद करने की अनुमति मिलती है। कैलेंडर स्प्रेड तब सबसे अच्छा काम करते हैं जब स्टॉक स्ट्राइक मूल्य के करीब रहता है और निहित अस्थिरता बढ़ती है। डायगोनल स्प्रेड विभिन्न समाप्तियों के अलावा विभिन्न स्ट्राइक का उपयोग करने वाले परिवर्तन होते हैं, जो झुके हुए जोखिम-इनाम प्रोफाइल बनाते हैं। उदाहरण के लिए, एक लंबे समय तक, थोड़े इन-द-मनी कॉल को खरीदना और एक छोटे समय तक, आउट-ऑफ-द-मनी कॉल को बेचना एक डायगोनल बनाता है जो दिशा संबंधी आंदोलन और समय-घटाव के अंतर दोनों से लाभ उठाता है। ये मध्यवर्ती रणनीतियाँ हैं जो विभिन्न समाप्तियों के बीच समय और अस्थिरता के इंटरैक्शन को समझने की आवश्यकता होती हैं। ये विशेष रूप से आय के मौसम में प्रभावी होते हैं जब निकट-अवधि IV दीर्घकालिक IV की तुलना में बढ़ी हुई होती है।