Was Sind Optionen? Vollständiger Leitfaden

Eine Option ist ein Finanzvertrag, der dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, einen zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem bestimmten Preis (dem Ausübungspreis) vor oder an einem bestimmten Datum (dem Verfallsdatum) zu kaufen oder zu verkaufen. Für dieses Recht zahlt der Käufer eine Prämie an den Verkäufer.

Es gibt zwei Arten: Call-Optionen, die das Recht zum Kauf geben, und Put-Optionen, die das Recht zum Verkauf geben. Jeder Standard-Aktienoptionsvertrag kontrolliert 100 Aktien des zugrunde liegenden Wertpapiers. Wenn Sie eine Call-Option auf Apple mit einem Ausübungspreis von 180 $ für eine Prämie von 5 $ kaufen, zahlen Sie 500 $ (100 Aktien mal 5 $) für das Recht, 100 Aktien von Apple zu je 180 $ vor dem Verfall zu kaufen, unabhängig davon, wie hoch der Marktpreis steigt.

Wenn Apple auf 200 $ steigt, ist Ihre Option mindestens 20 $ pro Aktie wert (insgesamt 2.000 $), was eine Rendite von 300 Prozent auf Ihre 500 $ Investition darstellt. Wenn Apple bis zum Verfall unter 180 $ bleibt, verfällt die Option wertlos und Sie verlieren die gesamte Prämie von 500 $. Dieses definierte Risiko mit unbegrenztem Aufwärtspotenzial ist der grundlegende Reiz des Kaufs von Optionen.

Eine Call-Option gibt ihrem Inhaber das Recht, den zugrunde liegenden Vermögenswert zum Ausübungspreis zu kaufen. Der Kauf eines Calls ist eine bullische Position: Sie profitieren, wenn der zugrunde liegende Preis über den Ausübungspreis plus die gezahlte Prämie (der Break-even-Punkt) steigt. Der maximale Verlust ist die gezahlte Prämie, und der maximale Gewinn ist theoretisch unbegrenzt, da es keine Obergrenze dafür gibt, wie hoch eine Aktie steigen kann.

Call-Käufer setzen auf einen Anstieg des Preises innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens. Der Wert eines Calls steigt, wenn der zugrunde liegende Preis steigt (positives Delta), wenn die implizite Volatilität steigt (positives Vega) und sinkt, während die Zeit vergeht (negatives Theta). Das Verkaufen oder Schreiben eines Calls ist die entgegengesetzte Position: Der Verkäufer erhält die Prämie und übernimmt die Verpflichtung, den zugrunde liegenden Vermögenswert zum Ausübungspreis zu verkaufen, wenn der Käufer ausübt.

Covered Calls, bei denen Sie die zugrunde liegende Aktie besitzen und Calls dagegen verkaufen, sind eine der beliebtesten Optionsstrategien, da sie Einkommen generieren, während Sie Ihre Aktienposition halten. Das Risiko besteht darin, dass Sie gezwungen sein könnten, Ihre Aktien zum Ausübungspreis zu verkaufen, wenn die Aktie darüber hinaus steigt, was Ihr Aufwärtspotenzial begrenzt.

Eine Put-Option gibt ihrem Inhaber das Recht, den zugrunde liegenden Vermögenswert zum Ausübungspreis zu verkaufen. Der Kauf eines Puts ist eine bärische Position: Sie profitieren, wenn der zugrunde liegende Preis unter den Ausübungspreis minus die gezahlte Prämie fällt. Der maximale Verlust ist die gezahlte Prämie, und der maximale Gewinn tritt ein, wenn die Aktie auf null fällt, wobei der Put dann den Ausübungspreis minus die Prämie wert ist.

Put-Käufer setzen auf einen Preisverfall oder sichern sich gegen Verluste in einer Aktie ab, die sie besitzen. Protective Puts, bei denen Sie Puts auf Aktien kaufen, die Sie halten, fungieren als Portfolio-Versicherung: Wenn die Aktie fällt, gewinnt der Put an Wert und gleicht Ihre Aktienverluste aus.

Die Kosten sind die gezahlte Prämie, analog zu einer Versicherungsprämie. Das Verkaufen von Puts verpflichtet Sie, den zugrunde liegenden Vermögenswert zum Ausübungspreis zu kaufen, wenn er ausgeübt wird. Cash-secured Puts sind eine Strategie, bei der Sie Puts auf Aktien verkaufen, die Sie zu einem niedrigeren Preis besitzen möchten.

Sie erhalten die Prämie sofort, und wenn die Aktie auf den Ausübungspreis fällt, kaufen Sie sie zu Ihrem Zielpreis minus der erhaltenen Prämie, was effektiv einen Rabatt auf die Aktie bedeutet.

Die Prämie einer Option besteht aus innerem Wert und äußerem Wert. Der innere Wert ist der Betrag, um den die Option im Geld ist: Bei einem Call ist es der aktuelle Aktienkurs minus den Ausübungspreis (wenn positiv); bei einem Put ist es der Ausübungspreis minus den Aktienkurs (wenn positiv). Eine Option, die aus dem Geld ist, hat keinen inneren Wert.

Der äußere Wert, auch Zeitwert genannt, repräsentiert die zusätzliche Prämie, die für die Möglichkeit gezahlt wird, dass die Option vor dem Verfall profitabler wird. Er hängt von der verbleibenden Zeit bis zum Verfall, der impliziten Volatilität und der Distanz zwischen dem Aktienkurs und dem Ausübungspreis ab.

Das Black-Scholes-Modell und seine Variationen sind die mathematischen Rahmenbedingungen, die zur Berechnung theoretischer Optionenpreise basierend auf diesen Eingaben verwendet werden. Die implizite Volatilität (IV) ist arguably der wichtigste Bestandteil, da sie die Markterwartung zukünftiger Preisbewegungen widerspiegelt.

Wenn die IV hoch ist, sind Optionen teuer, da der Markt große Bewegungen erwartet. Wenn die IV niedrig ist, sind Optionen günstig. Das Verständnis der IV ermöglicht es Händlern, zu beurteilen, ob Optionen im Vergleich zur erwarteten Größe zukünftiger Bewegungen über- oder unterbewertet sind.

Die Griechen sind Kennzahlen, die quantifizieren, wie empfindlich der Preis einer Option auf verschiedene Faktoren reagiert. Delta misst die Empfindlichkeit gegenüber einer Änderung des zugrunde liegenden Preises um 1 $. Ein Call mit einem Delta von 0,50 gewinnt 0,50 $ für jeden Dollar, den die Aktie steigt.

Delta reicht von 0 bis 1 für Calls und von 0 bis -1 für Puts. Gamma misst die Änderungsrate von Delta; hohes Gamma bedeutet, dass Delta schnell wechselt, was größere P&L-Schwankungen erzeugt, während sich der zugrunde liegende Wert bewegt. Theta misst den Zeitverfall: wie viel Wert die Option pro Tag verliert.

At-the-money-Optionen nahe dem Verfall haben das höchste Theta und verfallen schnell. Vega misst die Empfindlichkeit gegenüber einer Änderung der impliziten Volatilität um 1 Prozent. Lange Optionen haben positives Vega und profitieren von steigender Volatilität. Rho misst die Empfindlichkeit gegenüber Änderungen der Zinssätze und ist im Allgemeinen die am wenigsten einflussreiche Grieche für kurzfristige Händler.

Das Verständnis der Griechen verwandelt Optionen von undurchsichtigen Instrumenten in messbare, handhabbare Risikopositionen. Professionelle Händler überwachen ihre Portfolio-Griechen aggregiert, um ihr gesamtes Richtungsrisiko (Delta), Beschleunigungsrisiko (Gamma), Zeitverfallprofil (Theta) und Volatilitätsrisiko (Vega) zu verstehen.

Optionen werden nach Moneyness klassifiziert, die das Verhältnis zwischen dem Ausübungspreis und dem aktuellen Aktienkurs beschreibt. Eine im Geld (ITM) Call-Option hat einen Ausübungspreis unter dem aktuellen Aktienkurs; ihre Prämie enthält inneren Wert. Eine am Geld (ATM) Option hat einen Ausübungspreis, der dem aktuellen Aktienkurs entspricht oder sehr nahe ist; sie hat den höchsten Zeitwert im Verhältnis zu ihrer gesamten Prämie.

Eine aus dem Geld (OTM) Call-Option hat einen Ausübungspreis über dem aktuellen Aktienkurs; ihre gesamte Prämie ist äußerer Wert. ITM-Optionen sind teurer, haben aber höhere Deltas, was bedeutet, dass sie sich enger mit der Aktie bewegen. OTM-Optionen sind günstiger, aber wahrscheinlicher wertlos zu verfallen.

Amerikanische Optionen, zu denen die meisten Aktienoptionen gehören, können jederzeit vor dem Verfall ausgeübt werden. Europäische Optionen, die für Indexoptionen üblich sind, können nur zum Verfall ausgeübt werden. In der Praxis ist die vorzeitige Ausübung amerikanischer Optionen selten, da der verbleibende Zeitwert normalerweise größer als null ist, was es profitabler macht, die Option zu verkaufen, als sie auszuüben.

Die meisten Einzelhandelsoptionen werden durch Verkauf vor dem Verfall geschlossen, anstatt sie auszuüben.