מה זה אגחים? מדריך הכנסה קבועה

אגח הוא למעשה הלוואה שאתה מעניק לממשלה, תאגיד או ישות אחרת בתמורה לתשלומי ריבית קבועים והחזרת הקרן שלך במועד הפדיון. כאשר משרד האוצר של ארה"ב מנפיק אגח ל-10 שנים עם קופון של 4 אחוז, הוא לוקח כסף מהמשקיעים ומסכים לשלם 4 אחוז ריבית שנתית במשך 10 שנים, ולאחר מכן להחזיר את הערך הנקוב (1,000 דולר לכל אגח) בסוף התקופה.

אגחים נקראים ניירות ערך עם הכנסה קבועה כי הם מספקים הכנסה צפויה ומסודרת, בניגוד למניות שבהן דיבידנדים יכולים להשתנות או המחיר יכול ל fluctuate באופן דרמטי. שוק האגחים למעשה גדול יותר משוק המניות, עם מעל 130 טריליון דולר חובות פתוחים ברחבי העולם. ממשלות, רשויות מקומיות ותאגידים מסתמכים על שוק האגחים למימון פעולות, תשתיות וצמיחה.

עבור משקיעים, אגחים מספקים הכנסה, שמירה על הון ויציבות בתיק בתקופות שבהן המניות תנודתיות. הבנת אגחים חיונית לבניית תיק מאוזן כי הם מתנהגים אחרת ממניות, לעיתים עולים כאשר המניות יורדות ומספקים עוגן מייצב במהלך טלטלות בשוק.

מחירי אגחים וריביות יש קשר הפוך שהוא בסיסי להשקעה בהכנסה קבועה. כאשר הריביות עולות, מחירי האגחים הקיימים יורדים כי אגחים חדשים מציעים תשואות גבוהות יותר, מה שהופך את האגחים הישנים עם קופון נמוך לפחות אטרקטיביים. כאשר הריביות יורדות, אגחים קיימים הופכים ליקרים יותר כי הקופונים הגבוהים שלהם נעולים. רמת הרגישות של המחיר לשינויים בריביות נמדדת על ידי משך: אגחים עם משך ארוך יותר רגישים יותר מאגחים עם משך קצר יותר.

אגח עם משך של 10 שנים יאבד כ-10 אחוזים מערכו אם הריביות יעלו ב-1 נקודת אחוז. להיפך, הוא ירוויח כ-10 אחוזים אם הריביות ירדו ב-1 נקודה. תשואות אגחים מייצגות את התשואה הכוללת שמשקיע מרוויח, כולל תשלומי קופון וכל רווח או הפסד מקנייה מעל או מתחת לערך הנקוב. תשואת הפדיון (YTM) היא מדד התשואה המקיף ביותר, המתחשב בכל תזרימי המזומנים מהאגח עד לפדיונו.

הבנת הקשר בין מחיר לתשואה היא קריטית כי היא קובעת אם מסחר באגח הוא רווחי ועוזרת למשקיעים לנהל את הסיכון של ריביות בתוך תיקיהם.

יקום האגחים משתרע על פני ספקטרום רחב של סיכון ותשואה. אגחי ממשלת ארה"ב, שטרות והערות נחשבים לניירות הערך הבטוחים ביותר בעולם כי הם מגובים באמונה ובאשראי המלא של ממשלת ארה"ב. תשואות האגחים הממשלתיים משמשות כמדד להשוואה עבור כל אגח אחר. אגחים עירוניים מונפקים על ידי ממשלות מדינה ומקומיות למימון תשתיות כמו בתי ספר, כבישים ומערכות מים.

הריבית שלהם לעיתים פטורה ממס הכנסה פדרלי ולעיתים ממס הכנסה מדינתי, מה שהופך אותם לאטרקטיביים עבור משקיעים עם הכנסה גבוהה. אגחים קונצרניים בדרגת השקעה מונפקים על ידי חברות חזקות פיננסית (מדורגים BBB- או גבוה יותר על ידי S&P) ומציעים תשואות גבוהות יותר מאגחים ממשלתיים בתמורה לסיכון אשראי מתון. אגחים עם תשואה גבוהה או "אגחי זבל" מונפקים על ידי חברות עם דירוגי אשראי נמוכים יותר ומציעים תשואות גבוהות בהרבה כדי לפצות על הסיכון הגבוה יותר של ברירת מחדל.

אגחים בינלאומיים מספקים חשיפה לממשלות ולתאגידים זרים במטבעות שונים. אגחים מוגני אינפלציה (TIPS בארה"ב) מתאימים את ערך הקרן שלהם עם האינפלציה, ומספקים תשואה ריאלית מובטחת.

אגחים ממלאים תפקידים מרובים בתיק מגוון. ראשית, הם מספקים הכנסה שהיא יותר יציבה וצפויה מאשר דיבידנדים ממניות. תיק של אגחים איכותיים מייצר תזרימי מזומנים קבועים שיכולים לממן הוצאות מחיה או להיות מושקעים מחדש. שנית, אגחים מפחיתים את התנודתיות של התיק. מכיוון שמחירי האגחים מונעים על ידי ריביות ולא על ידי רווחי חברות, הם לעיתים קרובות זזים באופן עצמאי או הפוך למניות.

במהלך המשבר הכלכלי של 2008, בעוד ה-S&P 500 ירד ביותר מ-50 אחוז, אגחי ממשלת ארה"ב עלו משמעותית כאשר משקיעים ברחו לביטחון. שלישית, אגחים שומרים על ההון. אם מוחזקים עד לפדיון, אגח שמונפק על ידי ישות בעלת דירוג אשראי גבוה יחזיר את הקרן שלך במלואה. רביעית, אגחים מספקים גמישות לאיזון מחדש: מכירת אגחים שהערכם עלה כדי לקנות מניות בהנחה במהלך ירידות היא אסטרטגיית איזון מחדש קלאסית שמשפרת את התשואות לטווח הארוך.

תיק המסורתי של 60/40 (60 אחוז מניות, 40 אחוז אגחים) היה הקצאה סטנדרטית במשך עשורים בדיוק כי השילוב של מניות ואגחים סיפק היסטורית תשואות סבירות עם תנודתיות נמוכה משמעותית מאשר תיק של מניות בלבד.

סיכון אשראי הוא האפשרות שהמנפיק של אגח לא יצליח לבצע תשלומי ריבית מתוכננים או להחזיר את הקרן במועד הפדיון. סוכנויות דירוג אשראי כמו מודיס, S&P גלובל ופיץ' מעריכות מנפיקים ומקצות להם דירוגים באותיות הנעות בין AAA (איכות הגבוהה ביותר, סיכון הנמוך ביותר) ל-D (בהגדרה). אגחים בדרגת השקעה מדורגים BBB- או גבוה יותר ומייצגים מנפיקים עם מצבים פיננסיים חזקים.

אגחים עם תשואה גבוהה מדורגים BB+ או נמוך יותר ונושאים סיכון ברירת מחדל גבוה משמעותית. הפער האשראי, שהוא ההפרש בתשואה בין אגח קונצרני לאגח ממשלתי עם משך דומה, מפצה את המשקיעים על לקיחת סיכון אשראי. כאשר התנאים הכלכליים מתדרדרים, הפערים האשראיים מתרחבים כי המשקיעים דורשים פיצוי גבוה יותר על הסיכון המוגבר של ברירת מחדל.

במהלך מיתונים, הפערים באגחים עם תשואה גבוהה יכולים להתרחב מ-3-4 נקודות אחוז ל-8-10 או יותר, מה שגורם לירידות מחירים משמעותיות באגחים עם תשואה גבוהה. עבור משקיעים שמרניים, sticking לאגחים בדרגת השקעה מסלק את רוב סיכון האשראי. עבור מחפשי הכנסה המוכנים לקבל יותר סיכון, תיק מגוון של אגחים עם תשואה גבוהה יכול לספק תשואות אטרקטיביות, אם כי בחירת אגחים בודדים או שימוש ב-ETFs עם תשואה גבוהה הוא חיוני לניהול סיכון ברירת מחדל.

משקיעים ניגשים לשוק האגחים דרך אגחים בודדים או קרנות אגחים (קרנות נאמנות ו-ETFs). אגחים בודדים מציעים ודאות: אם אתה קונה אגח קונצרני ל-5 שנים בערך הנקוב עם קופון של 5 אחוז, אתה יודע בדיוק מה תרוויח אם תחזיק עד לפדיון. החזרת הקרן מובטחת כל עוד המנפיק לא נכשל. קרנות אגחים, כמו AGG (שוק אגחים כולל), BND (אגחים מגוונים) או TLT (אגחי ממשלה לטווח ארוך), מספקות גיוון מיידי על פני מאות או אלפי אגחים.

עם זאת, לקרנות אגחים אין תאריך פדיון. המחירים שלהן משתנים מדי יום עם ריביות, ואין ערובה להחזרת הקרן. זה יוצר הבדל התנהגותי משמעותי: מחזיקי אגחים בודדים יכולים להתעלם משינויים במחירים בטווח הקצר כי הם יודעים שהם יקבלו את ערך הנקוב במועד הפדיון, בעוד שמחזיקי קרנות אגחים רואים את ערך החשבון שלהם משתנה מדי יום ועשויים למכור בהפסד במהלך עליות ריבית.

עבור רוב המשקיעים הקמעונאיים, ETFs של אגחים הם הבחירה המעשית כי הם מציעים גיוון, נזילות ומינימום נמוך. אבל עבור משקיעים שצריכים ודאות בהחזרת הקרן, בניית סולם של אגחים בודדים עם מועדי פדיון מדורגים מספקת תחזית שאין לה תחליף.