Что такое товары? Золото, нефть и многое другое

Товары — это сырьевые материалы или основные сельскохозяйственные продукты, которые можно покупать, продавать и торговать на стандартизированных рынках. Они являются физическими строительными блоками глобальной экономики. Золото в ваших украшениях, нефть, которая питает ваш автомобиль, пшеница в вашем хлебе и медь в вашем телефоне — все это товары.

Уникальность товара как инвестиции заключается в его взаимозаменяемости: одна бочка нефти марки West Texas Intermediate взаимозаменяема с другой, так же как одна тройская унция золота 99,99% идентична любой другой. Эта стандартизация позволяет эффективно торговать через фьючерсные контракты, которые являются основными инструментами на товарных рынках.

Товары торговались на протяжении тысяч лет, от древних месопотамских зерновых рынков до современного Чикагской товарной биржи. Сегодня товарные рынки представляют собой триллионы долларов ежегодного объема и играют критическую роль в определении цен, хеджировании и спекуляции.

Товары в целом делятся на две категории. Твердые товары — это природные ресурсы, которые добываются или извлекаются: золото, серебро, платина, сырая нефть, природный газ, медь, алюминий и железная руда. Их предложение зависит от геологической доступности, технологий добычи и геополитических факторов.

Мягкие товары — это сельскохозяйственные продукты, которые выращиваются: пшеница, кукуруза, соевые бобы, кофе, какао, сахар, хлопок и скот. Их предложение зависит от погодных условий, сезонов роста и сельскохозяйственной политики. Твердые товары, как правило, реагируют на циклы промышленного спроса и денежно-кредитную политику.

Золото, например, часто растет в период инфляции и смягчения денежной политики. Цены на нефть отслеживают глобальный экономический рост и решения ОПЕК по производству. Мягкие товары более сезонны и зависят от погоды. Засуха в Бразилии может привести к резкому росту цен на кофе, в то время как хороший урожай в американском Среднем Западе может обрушить цены на кукурузу.

Понимание этих различных динамик спроса и предложения имеет решающее значение для любого, кто рассматривает возможность инвестирования в товары.

Наиболее распространенный способ торговли товарами — это фьючерсные контракты на регулируемых биржах, таких как CME Group, ICE и Лондонская металлургическая биржа. Фьючерсный контракт обязывает покупателя приобрести, а продавца — доставить определенное количество товара по заранее установленной цене на будущую дату.

Большинство розничных трейдеров и спекулянтов никогда не принимают физическую доставку; они закрывают свои позиции до истечения срока или торгуют контрактами с расчетом наличными. Кроме фьючерсов, товары можно получить через биржевые фонды (ETF), которые отслеживают цены на товары, контракты на разницу (CFD), предлагаемые розничными брокерами, акции, связанные с товарами, такие как акции горнодобывающих компаний или нефтяных компаний, и опционы на фьючерсы на товары.

Каждый инструмент имеет разные структуры затрат, профили кредитного плеча и налоговые последствия. Фьючерсы предлагают наиболее прямую ценовую экспозицию, но требуют маржинальных счетов и понимания спецификаций контрактов, включая размер тика, размер контракта и даты истечения.

Товары выполняют несколько важных ролей в диверсифицированном инвестиционном портфеле. Во-первых, они обеспечивают защиту от инфляции. Когда стоимость товаров растет, цены на товары, как правило, также растут, поскольку товары — это те товары, цены на которые измеряются. Золото и нефть исторически хорошо себя показывали в периоды инфляции.

Во-вторых, товары имеют низкую или отрицательную корреляцию с акциями и облигациями, что означает, что они могут снизить общую волатильность портфеля при комбинировании с традиционными активами. В-третьих, товары предлагают экспозицию к глобальному экономическому росту. Растущий спрос со стороны индустриализирующихся экономик стимулирует потребление меди, стали и энергии, создавая инвестиционные возможности, связанные с фундаментальными тенденциями развития, а не финансовой инженерией.

В-четвертых, геополитические события, которые обычно наносят ущерб фондовым рынкам, такие как конфликты в нефтедобывающих регионах, могут принести пользу позициям в товарах. Это контрциклическое поведение делает товары ценным стратегическим активом для инвесторов, стремящихся к устойчивости в различных экономических условиях.

Цены на товары определяются взаимодействием спроса, предложения и спекуляций. С точки зрения предложения факторы включают производственные мощности, погодные сбои, политическую нестабильность в регионах производства и изменения в регулировании, такие как экологические ограничения на добычу. С точки зрения спроса глобальный экономический рост, промышленное производство, рост населения и технологические изменения играют важную роль.

Переход на электрические автомобили, например, увеличил спрос на литий и медь, создавая неопределенность для долгосрочного спроса на нефть. Политика центральных банков также имеет значение: низкие процентные ставки и количественное смягчение, как правило, ослабляют доллар США, делая товары, номинированные в долларах, дешевле для иностранных покупателей и поднимая цены.

Движения валют, уровни запасов, о которых еженедельно сообщают такие агентства, как EIA для нефти и USDA для зерна, и сезонные паттерны, такие как спрос на отопительное масло зимой, все влияют на ценообразование. Спекулянты на фьючерсных рынках добавляют ликвидность, но также могут усиливать колебания цен за пределами того, что только основы могли бы оправдать.

Товарные рынки несут риски, отличные от акций или валют. Фьючерсные контракты имеют даты истечения, создавая риск роллов, когда вам необходимо закрыть истекающий контракт и открыть новый, возможно, по менее выгодной цене (известной как контанго). Цены на товары могут испытывать экстремальную волатильность, вызванную погодными событиями, геополитическими кризисами или внезапными сбоями в поставках.

В 2020 году фьючерсы на нефть на короткое время торговались по отрицательной цене, что ранее считалось невозможным. Расходы на хранение применяются, если вы держите физические товары или торгуете фондами, которые должны управлять физическими запасами. Кредитное плечо в товарных фьючерсах значительное; небольшие маржинальные депозиты контролируют большие значения контрактов, что означает, что даже небольшое неблагоприятное движение может привести к значительным убыткам.

Многие товарные рынки доминируют коммерческие хеджеры и институциональные трейдеры с более высокой информацией о фундаментальных факторах спроса и предложения. Розничные трейдеры должны подходить к товарам с такой же строгой управленческой практикой рисков, как и к любому другому рынку с кредитным плечом.