הסבר על סחר בגז טבעי

גז טבעי הוא אחד מהמוצרים האנרגטיים הנסחרים ביותר בעולם. הוא משמש לייצור חשמל, חימום מגורים ומסחר, תהליכים תעשייתיים, וכחומר גלם לפטרוכימיה. הנרי האב בלואיזיאנה משמש כנקודת המחיר הראשית לגז טבעי בארה"ב, וחוזי עתיד המבוססים על אספקת הנרי האב נסחרים ב-NYMEX. החוזה הסטנדרטי (NG) מייצג 10,000 מיליון יחידות תרמיות בריטיות (MMBtu).

שוקי הגז הטבעי הגלובליים מפוצלים: השוק האמריקאי הוא בעיקר עצמאי הודות לייצור שייל מקומי בשפע, בעוד ששוקי אירופה ואסיה מסתמכים במידה רבה על ייבוא גז טבעי נוזלי (LNG) ואספקות בצינורות. הפיצול הגיאוגרפי הזה גורם לכך שהמחירים יכולים לסטות משמעותית בין אזורים. לדוגמה, מחירי הנרי האב באירופה זינקו למספרים גבוהים בהרבה ממחירי הנרי האב במהלך משבר האנרגיה של 2022.

עבור סוחרים, הגז הטבעי מציע תנודתיות יוצאת דופן, דפוסים עונתיים ברורים, ומניעים בסיסיים שלמרות שהם מורכבים, פועלים לפי מסגרות לוגיות של היצע וביקוש.

מחירי הגז הטבעי מושפעים ממזג האוויר, רמות אחסון, נתוני ייצור, וזרמי סחר LNG גלובליים. מזג האוויר הוא הגורם הדומיננטי בטווח הקצר כי הביקוש לחימום בחורף וביקוש לקירור בקיץ (באמצעות ייצור חשמל בגז) יכולים לשנות את הצריכה בצורה דרמטית. תחזית חורף קרה מהצפוי יכולה לשלוח את המחירים למעלה, בעוד שמזג האוויר הנעים מדכא את הביקוש ומוריד את המחירים.

ה-EIA מפרסם דוחות אחסון שבועיים בכל יום חמישי בשעה 10:30 בבוקר לפי שעון מזרחי, חושף אם המאגרים מתמלאים (עונת בניית קיץ) או מתרוקנים (עונת חורף). סטיות מהמסלול הממוצע של חמש השנים נצפות בקפידה. בצד ההיצע, ייצור השייל האמריקאי מהבזלת פרמיאן, מארקלוס, והיינסוויל הוא המשתנה המרכזי. מספרי הקידוחים, המתפרסמים מדי שבוע על ידי בייקר יוז, משמשים כאינדיקטור מקדים לשינויים עתידיים בייצור.

קיבולת הייצוא של LNG הולכת וגדלה ככל שהארה"ב שולחת יותר גז לחו"ל, מקשרת את המחירים המקומיים לביקוש הגלובלי ויוצרת תמיכה נוספת במחירים במהלך מחסורים באספקה בינלאומיים.

גז טבעי עוקב אחרי אחד מהמחזורים העונתיים הבולטים ביותר של כל מוצר. השנה מחולקת לשני שלבים נפרדים: עונת ההזרקה (אפריל עד אוקטובר) כאשר חברות החשמל ממלאות את האחסון התת-קרקעי, ועונת המשיכה (נובמבר עד מרץ) כאשר הביקוש לחימום עולה על הייצור והאחסון מתרוקן. המחירים בדרך כלל מגיעים לשפל בעונת ההזרקה בסוף האביב או בתחילת הקיץ ומזנקים לקראת החורף כאשר השוק מתמחר את הציפיות לביקוש לחימום.

המשתנה הקריטי הוא אם רמות האחסון הנכנסות לחורף גבוהות או נמוכות מהממוצע של חמש השנים. אם האחסון נמוך לקראת החורף, השוק מתמחר את הסיכון למחסור, וכל גל קור יכול להפעיל עליות חדות. אם האחסון נוח, עליות המחירים בחורף יהיו מתונות יותר. סוחרים שמבינים את המחזור העונתי הזה יכולים למקם את עצמם בהתאם: לחפש כניסות ארוכות במהלך עונת ההזרקה כאשר המחירים נמוכים, ולקחת רווחים או להקים פוזיציות קצרות במהלך תקופות חורף חמות כאשר פרמיית הביקוש לחימום מתפוגגת.

הדפוס העונתי אינו מובטח אך מספק מסגרת מבנית יקרה לתזמון עסקאות.

גז טבעי הוא אחד מהמוצרים התנודתיים ביותר. תנועות יומיות של 3 עד 7 אחוזים הן דבר שבשגרה, ובמהלך אירועי מזג אוויר קיצוניים או הפתעות באחסון, תנועות חד-יומיות של 10 אחוזים או יותר התרחשו. תנודתיות זו מושכת סוחרי טווח קצר אך דורשת ניהול סיכונים קפדני. כלי הסחר כוללים חוזי עתיד על הנרי האב (NG), שהם נזילים מאוד אך מייצגים ערך חוזה גדול; חוזי גז טבעי מיקרו עבור חשבונות קטנים יותר; קרנות סל של גז טבעי כמו UNG, שסובלות מעלויות רול קונטנגו חמורות עם הזמן; CFDs המוצעים על ידי ברוקרים קמעונאיים; ומניות של מפיקי גז טבעי לחשיפה עקיפה.

אופציות על חוזי עתיד של גז טבעי פופולריות לביטוי דעות כיווניות עם סיכון מוגבל, בהתחשב בנטיית המוצר לתנועות קיצוניות. עבור משקיעים לטווח ארוך, מניות גז טבעי או קרנות סל אנרגיה מגוונות מספקות לעיתים קרובות חשיפה מותאמת סיכון טובה יותר מאשר כלי סחר ישירים במוצר, מכיוון שהן נמנעות מהשחיקה של קונטנגו שמטרידה את קרנות הסל של גז טבעי ואת רול החוזים.

בהתחשב בתנודתיות ובעונתיות שלו, גז טבעי מתגמל סוחרים שמשלבים מודעות בסיסית עם משמעת טכנית. גישה מונעת מזג אוויר עוקבת אחרי תחזיות טמפרטורה של 6 עד 14 יום מ-NOAA במהלך החורף כדי למקם את עצמם לפני עליות הביקוש לחימום. אסטרטגיית דוח האחסון כוללת ניתוח של ההערכה הקונצנזואלית לפני פרסום ה-EIA ביום חמישי, לקיחת פוזיציות על סמך הפתעות צפויות, וניהול התנודתיות שלאחר הפרסום עם עצירות צמודות.

מעקב אחרי מגמות טכניות באמצעות ה-EMA של 20 ו-50 יום בעקומת היומיום עובד היטב במהלך תנועות כיווניות ממושכות, שהן נפוצות בגז טבעי. סחר בטווח הוא פחות יעיל מכיוון שגז טבעי נוטה לנטות חזק במקום להתאגד. אסטרטגיות חזרה לממוצע המשתמשות בקיצוניות RSI על העקומה של 4 שעות יכולות לתפוס הפיכות קצרות טווח לאחר עליות חדות.

סחר במרווחים בין חודשים שונים של חוזי עתיד (מרווחי לוח שנה) הוא אסטרטגיה מוסדית פופולרית שתופסת את הדינמיקה העונתית עם סיכון כיווני מופחת. איזו גישה שתבחר, גודל את הפוזיציות בזהירות כדי לקחת בחשבון את הפוטנציאל של גז טבעי לתנועות פתאומיות וגדולות.

הצמיחה של שוק ה-LNG הגלובלי משנה את הגז הטבעי ממוצר אזורי לנכס הנסחר בינלאומית. ארה"ב הפכה ליצואן ה-LNG הגדול ביותר בעולם, שולחת גז לאירופה, אסיה ולדרום אמריקה. קיבולת הייצוא הזו יוצרת רצפת מחיר עבור גז טבעי אמריקאי כי הייצור המקומי מתחרה כעת בביקוש הבינלאומי. כאשר מחירי הגז באירופה או אסיה מזנקים, יצוא ה-LNG האמריקאי עולה, מה שמפחית את האספקה המקומית ותומך במחירי הנרי האב.

להיפך, כאשר המחירים הבינלאומיים נחלשים, משלוחי LNG עשויים להיות מופנים מחדש, מה שמפחית את הביקוש על הייצור האמריקאי. אירועים מרכזיים שיש לעקוב אחריהם כוללים השקת טרמינלים חדשים ל-LNG, הפסקות בלתי מתוכננות במתקני הייצוא (כמו ההפרעה של Freeport LNG), ואירועים גיאופוליטיים המשפיעים על ספקים מתחרים כמו ייצואי הצינורות של רוסיה לאירופה.

ההתכנסות של שוקי הגז הגלובליים פירושה שסוחרי חוזי הנרי האב חייבים כעת לשקול דינמיקות בינלאומיות שהיו בעבר לא רלוונטיות, מה שמוסיף גם מורכבות וגם הזדמנות לסחר בגז טבעי.